ティール・メザニン 面接カンペ v3（2026-04-30 当日用・事実誤認修正版）

「商工中金の相原と申します。2019年入行で、現在8年目です。
仙台支店で4年半ほど、製造業・卸小売・建設・サービス業など100先程度の法人営業を担当した後、2024年から東京支店の不動産課に異動し、デベロッパー本体向けのコーポレート融資と、開発SPC（特別目的会社、案件ごとに作る器）向けのノンリコースローン（物件のキャッシュフローだけを返済原資にする融資）を、担当先約50先・残高約250億円規模で並行担当しています。うち200億ほどが不動産業者向けです。
本日はぜひ率直にお話しできればと思っています。よろしくお願いします」

「商工中金で中堅企業のRMを8年やってきて、ビジネスモデルから運転資本・財務まで深く入って見立てる訓練はしてもらいました。ただ、銀行のRMがやる事業分析の深さには構造的な天井があって、与信判断に必要な範囲で止まります。一つの領域を投資判断の最前線まで掘り切る経験を積みたい、というのが基本動機です。
直近、実家の不動産業の承継のため2025年12月に家族側で設立された相和不動産で、CF分析・8.3億円の時価評価・根抵当権の整理を実務サポートする形で動いた経験で、銀行視点と事業の本質まで踏み込む視点が地続きでありながら景色が違うことが具体的に見えたのも、動機を補強する経験になっています。
寺田さんが商工中金からこの業界に来られたキャリアパスは、私が考えていたルートそのものです」

「事業承継については、実家の不動産業の承継のため2025年12月に家族側で相和不動産が設立された経緯があり、私自身は会社を立ち上げた立場ではなく、設立準備段階からCF分析・8.3億円の時価評価・根抵当権の整理を実務サポートする形で当事者として動きました。事業承継ファンドも進路として検討して馬場さんに相談しましたが、『PEに行ける選択肢もあるけれど、メザニンの方が銀行8年が活きるしマーケットバリューも出る』と整理いただいて、自分の銀行RM経験が一番素直に次に活きる形がメザニンだと判断しました。私は『返済蓋然性をどう見立てるか』を起点に、劣後資本まで含めて踏み込んで見極める仕事をしたい。メザニンは劣後側の余裕度判断と条件設計を伴いつつもその起点が同じで、自分の足腰で踏み込める領域だと考えています」

「7月にオフィサー昇格の予定があり、処遇的には残る選択肢もあります。それでも動くのは、商工中金のRMでは事業分析の深さが与信判断に必要な範囲で止まるからです。商工中金で深く入って見立てる訓練はかなりさせてもらいましたが、その先の事業の本質まで踏み込む経路は、組織の役割分担上どうしても遠い。1年待っても2年待っても、その距離は同じだけ残ります。役席に上がってから動くと、今度は組織を動かす側の責任で身動きが取れなくなる。今が一番自然な動きどきだと判断しました」

「3社いずれも応募していて、それぞれの違いを馬場さん経由で伺っています。MCoはモデルテストを含めスキルセット要求が最も高い独立メザニン、NCI（野村キャピタルインベストメント）は買収アレンジャー型でリファイナンス前提の手堅さが特徴と理解しています。御社を志望する理由は2点で、1つは寺田さんが商工中金ご出身であること、もう1つは、旧MCPメザニンの運営蓄積を継承しながら独立されたメザニン専業として、人数最多体制で複数のディール・スポンサーを並行で見ながら、一つの領域を腰を据えて長く磨ける環境であることです。短期で結果を出して次に飛ぶ働き方ではなく、メザニンを腰を据えて積む志向に合っていると感じています」

「仙台時代に複数の制度融資案件（中小機構の高度化融資など）を担当していた時期です。組合員企業・商工中金本部審査・中小機構・関係する組合や自治体など、立場ごとに求めるものが全部違って、同じ事実でも言葉が通じない場面が頻繁にありました。組合員側は早く動きたい、本部は審査論点を埋めたい、中小機構は制度趣旨を守りたい、組合は段取りを崩したくない。私の役割は当事者の間に立って、それぞれが使う言葉で同じ事実を翻訳して回すことでした。シンジケートローン主幹事を同期で最も早く立ち上げられたのも、商品スペックの理解より先にこの翻訳役の経験があったからだと感じています。自分が動かせたというより、関係者を翻訳して場を保った積み重ねが一番強い時期でした」

「人数が多い環境を、ジュニアの制約ではなく、複数案件・複数スポンサーを並行で見られる環境として捉えています。最初の数年は先輩方の判断を間近で見ながら、御社のクレジット判断の型を学ぶことに集中したい。短期で独力に飛びたいというよりは、案件単位で『どこを見て何を残し、何を諦めるか』の判断軸を一つずつ自分の中に積みたいです。御社の規模だからこそ、それが他社より早く・濃くできると考えています」

「率直に申し上げると、LBO（レバレッジドバイアウト＝借入活用買収）モデリングそのものを実務で組んだ経験はありません。ノンリコースローンのプロジェクションを精査したり、固定変動分解で計画を作ったりはやってきましたが、3表連動を回しきる経験は積んでいません。
そこは伺った上で、自学を進めています。今は笹山さんの『買収ファイナンス』、Wall Street Prep日本語版の『壁の向こう側』、証券アナリスト1次の証券分析科目を、いずれも読書中の段階で、3表連動とDCF・企業価値評価（EV/EBITDA倍率の見方を含む）の考え方を体系から組み立てている途中です。馬場さんからは『クレジット分析の本質はメザニン出してる間に潰れないかどうか。PEの十分の一のスキルで足りる』と整理いただいていて、まずはそこに到達することを当面のゴールに置いています」

「メザニンファンドにとってファンドレイズ力（資金調達力）は事業の生命線だと理解しています。御社は私が伺っている範囲では、旧MCPメザニンの運営蓄積を引き継ぎつつ独立メザニン専業として運営されていると認識していて、専業ならではの判断軸の深さと、メザニンを腰を据えて積む文化が両立しているのではないかと感じています。独立後のファンドレイズや案件流入の実態については私の側で把握しきれていない部分もあり、本日の中で逆に伺えるとありがたいです」

「仙台時代、内装工事企画業者の案件で財務がかなり厳しい先がありました。担当として残高数字を求められていた時期で、上司に『この先はやめておけ』と止められた際に『数字を行かせろと言うなら、なぜこの先をやらないのか』と食い下がって、強く叱られました。その後、その上司から財務を根本から教えていただいて、今のクレジット分析の基礎はそこから始まっています。当時は数字に追われて視野が狭かった。深く見るためには、止められたときに一旦立ち止まる胆力もスキルのうちだと、その時に学びました」

「商工中金で評価いただいている分、もちろん躊躇はあります。残れば年収・処遇は守れる。それでも外に出ようと思っているのは、自分のキャリアを処遇ではなく『どこで一日を過ごすか』で選びたいからです。
商工中金のRMとしては、お客様の事業や財務に深く踏み込んで見立てるところまでは8年積みました。ただ、銀行のRMがやる事業分析の深さは、最終的に与信判断に必要な範囲で止まる。一つの領域を投資判断の最前線まで掘り切る経験は、レンダー側の役割分担上どうしても回ってきません。10年後に『あの時動いておけば』と思うリスクの方が、自分にとっては大きいと判断しました」

「5年後は、御社の中で1人のジュニアとして、案件単位で先輩方が安心して任せてくださる状態。丁寧に積み上げた結果として、徐々に担当範囲を広げていただける状態を目指したいです。10年後は、メザニンという領域で、商工中金からメザニンに出てきた人間としての厚みが出ている状態を。寺田さんがそうであるように、銀行のRM経験をメザニンの審査と条件設計に翻訳できる人材は、業界全体でもまだ多くないと理解しています。そこに自分の積み上げを乗せていくのが、長期の目線です」

「はい。商工中金の不動産課で、稟議資料は本部に上がるものも含めて全て自分で書いてきました。ノンリコースローンは1本につきワード1本＋エクセル別添、月にこれを複数本回す仕事です。派手さのない作業を積み重ねた先に、ようやく案件が動きます。地味な作業を淡々と積めることは、銀行ですでに証明済みだと思っています」

「独立メザニン専業として10年単位で実績を積む御社の運営の中で、メザニンを腰を据えて長く積みたい。寺田さんが商工中金から歩かれたキャリアパスに、自分の8年を重ねていきたいからです」

「商工中金で約250億円のポートフォリオを担当してきて、銀行のRMがやる事業分析の深さに与信判断に必要な範囲という構造的天井があると感じるようになりました。一つの領域を投資判断の最前線まで掘り切る経験を積める場に出たい、という動機です。御社は旧MCPメザニンの運営蓄積を継承しながら独立されたメザニン専業で、人数が多い分、複数のディールを並行で見ながらメザニンという一領域を長く積める環境です。寺田さんが商工中金ご出身で、私が考えていたキャリアパスを実際に歩かれていることも、御社を志望する強い理由になっています」

「商工中金で約8年、法人RMとして仙台で100先程度の法人営業を、東京の不動産課でデベロッパー本体向け融資と開発SPC向けノンリコースローンを担当先約50先・残高約250億円規模で並行担当してきました。仙台では工業団地移転事業で、組合員15社・本部審査・中小機構・区画整理組合の四者の間に立って、それぞれの言葉で同じ事実を翻訳して2年完走しました。東京では1年で残高70億円ほど積み上げています。
御社を志望する理由は2点です。1つは寺田さんが商工中金ご出身であること。商工中金からメザニンに出るキャリアパスを実体験として知っている方の前で、自分の8年を素直に語れる場は他にありません。もう1つは、旧MCPメザニンとしての運営実績を継承したまま独立メザニン専業として安定的に案件を回している環境と、人数最多体制で複数のディール・スポンサーを並行で見られる環境です。短期で独立して回したい志向ではなく、メザニンを腰を据えて長く積みたい自分の働き方に、御社の運営が一番合っていると判断しました」

「異なる文脈をつなぐ双方向の翻訳力です。金融の専門知識をお客様の言葉に変換し、お客様の事業課題を社内の審査言語に変換する。この双方向の往復が私のRM業務の中核で、新規開拓で本部協議を突破する原動力になってきました。仙台の工業団地移転事業で組合員15社・本部審査・中小機構・区画整理組合の四者を翻訳して回した経験と、東京で本部審査と現場の間で稟議を通す経験で繰り返し使ってきました。メザニンはPEファンド・対象企業・シニアレンダー・LP（ファンド出資者）の間で立場の翻訳が常時走る仕事だと理解していて、銀行の8年で一番繰り返し使ったスキルが、御社の現場でそのまま生きると考えています」

「社外でエンジニアと組んで生成AIを使ったプロダクト開発を1本リリースしています。本業の延長というより、自分が解像度を持っていない領域に身を置いて学ぶ習慣として続けています。LBOやモデリングを体系で学び直しているのも、同じ姿勢の延長です」

「キャッシュフローが何で稼がれていて、何で詰まるかです。プライム上場の与信は実は論点になりにくく、中堅で深く入る案件はビジネスモデルを起点に、在庫回転・運転資本・BS／PL・利益水準を総合で見ます。メザニンの場合は、ここに『出している期間中に潰れないか』の劣後側の余裕度を重ねて見る、という理解です」

「対象不動産のキャッシュフロー、テナント構成、リファイナンス可否、スポンサーのトラックレコードを、案件ごとに重みを変えて見ます。ストラクチャーは典型化していますが、実態は『どのリスクをどこに寄せて、誰が取るか』の設計で、メザニンが入る案件の見方とは目線が地続きだと感じています」

「直接の経験はありません。本部審査との交渉、シンジケートローン主幹事として5行の条件調整を回した経験はあるので、対 LP の文脈にどこまで応用できるかは、入った後に学ばせていただきたい領域です」